SpaceX IPO 1,8 triljonu dolāru vērtībā – bažas par pārvērtēšanu un piespiedu ieguldījumiem

SpaceX IPO tuvojas – milzīgs apjoms un strīdīgi nosacījumi

Elona Muska vadītais kosmosa uzņēmums SpaceX piektdien plāno debitēt ASV publiskajos tirgos, un tas būs lielākais sākotnējais publiskais piedāvājums (IPO) vēsturē. Uzņēmuma vērtība ir aptuveni 1,8 triljoni dolāru jeb 135 dolāri par akciju, pārspējot Saudi Aramco 2019. gada IPO, kas bija 1,7 triljoni dolāru.

Saskaņā ar Reuters, SpaceX paredzējis 20% akciju novirzīt privātajiem investoriem, un kopējais pasūtījumu apjoms sasniedz gandrīz 70 miljardus dolāru. Tomēr vienlaikus pastāv bažas par pārvērtēšanu. MorningStar analītiķi SpaceX akciju vērtību novērtējuši tikai 63 dolāru apmērā, kas ir par 53% mazāk nekā IPO cena.

Nasdaq noteikumu izmaiņas un piespiedu ieguldījumi

Maija sākumā Nasdaq veica izmaiņas noteikumos, kas ļauj SpaceX iekļauties Nasdaq-100 indeksā jau pēc 15 tirdzniecības dienām, apejot tradicionālo trīs mēnešu “nogatavināšanas” periodu. Savukārt S&P Dow Jones Indices savus noteikumus nav mainījis, tāpēc S&P 500 iekļaušanai joprojām nepieciešami četri ceturkšņi ar peļņu.

Šīs izmaiņas rada bažas, ka pensiju fondiem un indeksu fondu pārvaldniekiem būs piespiedu kārtā jāiegādājas SpaceX akcijas. Ziemeļkarolīnas štata kasieris paziņojis, ka štats nepirks tiešu līdzdalību skolotāju, ugunsdzēsēju un policistu pensiju fondam, jo akcijas ir pārāk dārgas, bet ieguldīs caur plašākiem indeksu fondiem.

Bostonas koledžas asociētais dekāns Aleksanders Tomičs brīdina, ka pensiju fondu pārvaldnieki ir līgumiski spiesti sekot indeksam, tāpēc viņi nevar vienkārši izvairīties no SpaceX iekļaušanas. “Tas varētu būt ļoti nevēlami,” viņš sacīja.

Pārvaldības struktūra un Musk ietekme

SpaceX pārvaldības plāns paredz, ka Musks kontrolēs līdz 85% balsstiesību, lai gan viņam pieder tikai 42% kapitāla. Vairāku štatu amatpersonu vēstulē pausts, ka šāda atbildības izolācija ir “gandrīz nedzirdēta” starp lieliem ASV emitentiem. Tas nozīmē, ka valdei būs ārkārtīgi grūti atcelt Musku, ja tas būtu nepieciešams.

AI burbulis un plašāka ietekme

SpaceX IPO notiek laikā, kad arī OpenAI un Anthropic plāno savas biržas debijas. Tomičs norāda, ka šie uzņēmumi var būt ievērojami pārvērtēti, un Nasdaq 15 dienu noteikums neļauj pietiekami novērtēt IPO veiktspēju. Ja AI burbulis pārsprāgs, tas var ietekmēt vairākus akciju tirgus dalībniekus, tostarp pensiju fondu un universitāšu ziedojumu portfeļus.

SpaceX akcijas jau ir tiešā saskarē ar universitāšu ziedojumiem, piemēram, Ziemeļkarolīnas Universitātei 10% ziedojumu ir ieguldīti SpaceX. Uzņēmums pagājušajā gadā ziņoja par 4,9 miljardu dolāru zaudējumiem, bet ieņēmumi pieauga līdz 18 miljardiem dolāru, ko galvenokārt veicināja Starlink tīkls.