МВФ предупредил: обвал акций ИИ-компаний угрожает мировой финансовой стабильности

Международный валютный фонд (МВФ), следящий за стабильностью мировой экономики и финансовой системы, предупредил: возможное падение цен на акции компаний в сфере искусственного интеллекта (ИИ) может распространиться на мировые рынки и поставить под угрозу финансовую стабильность. Предупреждение содержится в докладе фонда о глобальной финансовой стабильности, который выходит дважды в год; нынешний выпуск опубликован 13 октября.

МВФ называет риски в системе «повышенными». Одной из причин он считает очень высокие оценки ИИ-компаний и растущую долговую нагрузку. «Последствия коррекции в сфере ИИ могут быть глобальными», — говорится в докладе. Сильнее всего пострадали бы рынки США и Азии, тогда как Великобритания и еврозона могли бы оказаться несколько более защищёнными, хотя их инвесторы с вложениями в США всё равно понесли бы потери.

Три главных риска

Крах в сфере ИИ — один из трёх «заметных рисков», выделенных фондом. Два других — рост стоимости госзаимствований и угроза крупной кибератаки. МВФ называет их правдоподобными ближайшими катализаторами резкого ужесточения финансовых условий и рыночных потрясений.

Концентрация и заимствования

По оценке фонда, более слабые или менее устойчивые инвестиции и прибыль в сфере ИИ могут вызвать коррекцию цен связанных активов, которую усилят растущее кредитное плечо, концентрация рисков и так называемое «циркулярное финансирование». Такая переоценка резко сократила бы инвестиции, вызвала бы коррекции на фондовых рынках и ужесточила бы финансовые условия во всём мире.

Акции «великолепной семёрки» технологических компаний — Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia и Tesla — составляют более 35% американского индекса S&P 500 против 12% десять лет назад. Их совокупная рыночная капитализация за два года выросла более чем на 50%.

Вместе с тем МВФ указывает на «растущее число свидетельств» того, что успешное внедрение ИИ, возможно, не требует столь масштабных вложений, какие делают компании-«гиперскейлеры», а потенциальная экономическая выгода может оказаться меньше ожидаемой. Гиперскейлеры строят базовую инфраструктуру для ИИ, в том числе огромные центры обработки данных; к ним относятся Amazon Web Services, Google, Meta и Oracle.

Рост заимствований

МВФ выделяет три источника заёмных средств: стремительно растущие долги самих компаний, вложения хедж-фондов в отрасль и займы частных инвесторов для спекуляций акциями ИИ-компаний. При падении рынка это может привести к вынужденным продажам и всплескам волатильности.

Фонд также отмечает сделки «циркулярного финансирования», связывающие сильные ИИ-компании со слабыми партнёрами. За последние три года сделки между гиперскейлерами и «более слабыми ИИ-фирмами» составили 300 млрд долларов, к ним добавлено 650 млрд долларов долга в обмен на будущие финансовые обязательства на 1,4 трлн долларов.