Инвесторы любят облачных гигантов, а не ИИ-лаборатории
Квартальные результаты Amazon превзошли ожидания благодаря облачному бизнесу, но инвесторы опасаются, что спрос на ИИ может не оправдать огромные расходы.
Amazon отчиталась о квартальной прибыли, превзошедшей прогнозы: чистые продажи выросли на 20% по сравнению с прошлым годом. Особенно сильным оказался облачный сегмент: выручка AWS увеличилась на 37% до 42 миллиардов долларов за квартал. Эти результаты подняли акции Amazon почти на 10% на постмаркете.
Несмотря на опасения по поводу чрезмерных трат, компания продолжает активные инвестиции в инфраструктуру. За финансовый год, завершившийся 30 июня, Amazon потратила 173 миллиарда долларов на недвижимость и оборудование (GPU, газовые турбины, земельные участки) по сравнению со 107,65 миллиарда годом ранее. Компания также повысила прогноз капитальных затрат на 2026 год с 200 до 220 миллиардов долларов, при этом её денежные резервы сократились на 7,6 миллиарда долларов за год — впервые за этот квартал был зафиксирован отрицательный свободный денежный поток.
Инвесторов успокаивает растущий спрос на AWS, который оправдывает затраты. Кроме того, Amazon делает долгосрочные ставки на собственные чипы, такие как Trainium и Graviton, которые не отражаются в капитальных затратах, но могут улучшить маржу облачного бизнеса. Генеральный директор Энди Джесси отметил, что ИИ-бизнес, вероятно, пойдет по той же траектории прибыльности, что и основной бизнес Amazon.
Аналогичная динамика наблюдалась у Microsoft и Google, чьи акции выросли после сильных облачных результатов. Напротив, акции Meta упали на 8% после отчёта о прибыли, поскольку инвесторы сосредоточились на высоких расходах без чёткого источника дохода.
Однако успех облачных платформ не гарантирован, если спрос на ИИ окажется временным. Выручка AWS — это чей-то счёт за ИИ, как в случае с Anthropic, где это одни и те же деньги. Если ИИ-лаборатории и их клиенты не смогут поддерживать расходы, облачная выручка может стать нестабильной. Главный вопрос остаётся прежним: достаточно ли спроса, чтобы оправдать масштабное строительство.
