ЕЦБ второй раз за год повысил процентные ставки на фоне конфликта на Ближнем Востоке

Совет управляющих Европейского центрального банка в четверг принял решение повысить депозитную ставку с 2,25% до 2,5% — это уже второе такое повышение после 11 июня, когда банк впервые за три года ужесточил денежно-кредитную политику. Одновременно повышены и две другие ключевые ставки ЕЦБ: ставка по основным операциям рефинансирования выросла до 2,65%, а ставка по маржинальным кредитам — до 2,9%.

В заявлении банка отмечается, что конфликт на Ближнем Востоке продолжает создавать инфляционное давление и что инфляция, вероятно, еще долго будет оставаться существенно выше целевого уровня. При этом Совет выразил уверенность, что после принятого решения банк находится в хорошей позиции для того, чтобы справляться с неопределенностью, вызванной конфликтом.

Прогнозы специалистов ЕЦБ по-прежнему предполагают среднегодовую инфляцию на уровне 3% в этом году, тогда как оценки на 2027 и 2028 годы пересмотрены вверх — до 2,5% и 2,1% соответственно. Решение принято после публикации августовских данных по инфляции, которая выросла до 3,3% против 2,9% в июле — максимальный показатель с сентября 2023 года.

Цены на энергию как главный фактор

Основной причиной стал рост цен на энергию: инфляция в этой категории в августе подскочила с 10,3% до 14,3% на фоне того, что боевые действия у Ормузского пролива продолжают ограничивать предложение нефти. Проблема сохраняется — в среду нефть марки Brent вновь превысила отметку в 100 долларов за баррель после возобновления военных столкновений между США и Ираном.

В остальной части экономики ситуация выглядит спокойнее. Базовая инфляция, не учитывающая цены на энергию, продукты питания, алкоголь и табак, в августе даже снизилась с 2,5% до 2,4%, а инфляция в сфере услуг опустилась с 3,3% до 3%. По данным исследования экономистов ЕЦБ, около 90% роста энергетической инфляции в период с января по май объясняется факторами предложения, а не спроса, что отличает нынешнюю ситуацию от всплеска 2021–2022 годов.

Средний показатель инфляции по еврозоне скрывает существенные различия между странами — в августе он составил 4,5% в Испании, 2,9% в Германии и 2,7% во Франции. Экономика еврозоны в целом держится лучше ожиданий, однако в ЕЦБ не считают это перегревом, а текущий уровень ставки по-прежнему рассматривается как нейтральный. Глава ЕЦБ Кристин Лагард еще в июле дала понять, что решения будут приниматься исходя из данных, добавив, что полный инфляционный эффект энергетического шока еще не проявился полностью. Стоит отметить, что последние прогнозы не учитывают ни недавний скачок цен на нефть, ни рост доходности государственных облигаций стран еврозоны до максимумов за 15 лет.